Развитие передовых практик ответственного инвестирования

Всего в 2024 году в Секторе устойчивого развития обращалось 36 выпусков ESG-облигаций 17 эмитентов: 20 выпусков зеленых, четыре выпуска социальных облигаций, два выпуска облигаций устойчивого развития, девять выпусков облигаций из сегмента национальных и адаптационных проектов и один выпуск облигаций климатического перехода.

Биржам принадлежит важная роль в аккумуляции капитала, направляемого на решение задач устойчивого развития, в создании механизмов финансирования проектов, которые способствуют модернизации экономики, в том числе с учетом климатической повестки.

Будучи участником глобальной инициативы «Биржи – за устойчивое развитие» (англ. Sustainable Stock Exchanges, SSE), ПАО Московская Биржа проводит значительную работу для появления востребованных финансовых ESG-инструментов и их продвижения среди российских компаний, инвесторов и финансовых организаций; создает новый сегмент рынка, привлекательный для эмитентов и инвесторов и ориентированный на решения экологических и социальных задач.

Биржа продвигает повестку ответственного инвестирования несколькими способами – как компания и как финансовая инфраструктура, – признавая, что получение долгосрочной стабильной прибыли связано с качеством управления социальными, экологическими и экономическими аспектами.

Группа «Московская Биржа» также вносит существенный вклад в повышение прозрачности функционирования рынков через продвижение современных требований к корпоративной отчетности. На площадке Биржи создана инфраструктура для расширения базы локальных инвесторов и предоставления доступа к финансированию инновационным компаниям и предприятиям малого и среднего бизнеса.

FN-EX-410a.3 3–3

Биржа требует от эмитентов раскрытия следующей информации, способной повлиять на цену акций:

• изменения, связанные с финансовым состоянием компании-эмитента;
• крупные корпоративные сделки, включая реструктуризацию и сделки слияния и поглощения;
• изменения в составе руководства;
• существенная положительная или отрицательная информация о продуктах и услугах эмитента;
• юридические или нормативные изменения, влияющие на способность компании-эмитента вести бизнес.

Основания для приостановки торгов ценными бумагами описаны в Правилах листинга ПАО Московская Биржа. Решение о приостановке торгов ценными бумагами принимается Биржей на основании экспертного заключения Департамента листинга. Биржа вносит существенный вклад в повышение прозрачности раскрытия информации за счет роста требований к эмитентам.

3-3

Биржа регулярно анализирует мнение клиентов и участников рынков о новых ESG-продуктах в рамках работы Совета Сектора устойчивого развития, Комитета эмитентов облигаций и пользовательских комитетов, ищет решения для повышения информированности клиентов и участников.

В данном подразделе представлены основные инструменты ответственного инвестирования ПАО Московская Биржа и его просветительские проекты для участников рынка.

Задачи Группы «Московская Биржа», соответствующие задачам ЦУР ООН:

• ЦУР 8.3, 9.3: расширять возможности роста и доступ к финансированию для субъектов МСП;
• ЦУР 8.10: развивать биржевую инфраструктуру доступа к рынкам капитала, содействовать развитию пула российских инвесторов;
• ЦУР 9.1: расширять доступ физических лиц к финансовым услугам;
• ЦУР 9.b: расширять возможности роста и доступ к финансированию компаниям, развивающим инновационные продукты;
• ЦУР 12.6, 12.8: повышать качество и объем раскрываемой компаниями-эмитентами ESG-информации;
• ЦУР 12.6, 13.3: развивать инструменты, способствующие продвижению ответственного инвестирования.

Сектор устойчивого развития

203-2

С 2019 года в Группе «Московская Биржа» функционирует Сектор устойчивого развития, созданный для привлечения финансирования проектов в области экологии, охраны окружающей среды и социально значимых проектов.

В настоящее время Сектор устойчивого развития включает в себя следующие сегменты:

• облигации устойчивого развития (зеленые, социальные и облигации устойчивого развития);
• облигации, связанные с целями устойчивого развития (облигации, связанные с целями устойчивого развития, и облигации климатического перехода);
• национальные и адаптационные проекты.

В декабре 2024 года эмитент АО «ХК «Металлоинвест» разместил в Секторе устойчивого развития первый на российском рынке выпуск облигаций климатического перехода в объеме 10 млрд рублей.

Подробнее о сегментах Сектора устойчивого развития и основных Правилах листинга читайте в разделе «Подходы к обеспечению устойчивого развития и порядок их реализации».

Создание такого сектора соответствует лучшим мировым практикам и является одним из наиболее важных шагов ПАО Московская Биржа в рамках международной инициативы ООН «Биржи – за устойчивое развитие». В инициативе участвуют 134 биржи, при этом пока только около 53 из них имеют подобную категорию листинга.

Все больше инвесторов предпочитают устойчивые проекты, которые направлены на улучшение экологии и социальной среды, поэтому российский бизнес все чаще задумывается о корпоративной социальной ответственности и применении в своей практике ESG-принципов. Сектор устойчивого развития позволяет правильно позиционировать эмитентов и инвесторов с целевым характером инвестиций.

С момента основания Сектора устойчивого развития совокупный объем привлеченных эмитентами облигаций средств составил 493,5 млрд рублей. Бо́льшую часть этого объема формируют выпуски зеленых облигаций.

417,6 млрд рублей – совокупный объем привлеченных средств эмитентами облигаций в Секторе устойчивого развития, находящихся в обращении на конец 2024 года.

52,8 млрд рублей – объем размещений ценных бумаг в Секторе устойчивого развития по итогам 2024 года.

Всего в 2024 году в Секторе устойчивого развития обращалось 36 выпусков ESG-облигаций 17 эмитентов: 20 выпусков зеленых, четыре выпуска социальных облигаций, два выпуска облигаций устойчивого развития, девять выпусков облигаций из сегмента национальных и адаптационных проектов и один выпуск облигаций климатического перехода.

Структура Сектора устойчивого развития

В октябре 2024 года введена маркировка облигаций, включенных в Сектор устойчивого развития. К краткому наименованию инструмента добавлено дополнительное буквенное обозначение S – sustainability (англ. «устойчивость»), которое означает, что эмитент ценной бумаги придерживается принципов устойчивого развития.

Маркировка вводит стандарт идентификации ценных бумаг, включенных в сектор, что способствует развитию и унификации рынка устойчивых финансов в России и является важным шагом в направлении повышения транспарентности рынка устойчивых финансов и стимулирования инвестиций в проекты устойчивого развития.

Соответствующие изменения также внесены в торговую систему, чтобы маркировка ретранслировалась в брокерские приложения, – это упростит для инвесторов и участников рынка задачу по поиску зеленых, социальных облигаций и облигаций устойчивого развития.

С 7 февраля 2024 года Биржа начала расчет и публикацию нового индекса облигаций Сектора устойчивого развития, который отражает динамику рынка облигаций, включенных в сектор.

В базу расчета индекса облигаций Сектора устойчивого развития включаются выпуски российских корпоративных, субфедеральных, муниципальных облигаций, включенных в один из трех сегментов Сектора устойчивого развития. Основными критериями отбора для включения в индекс являются объем выпуска – не менее 500 млн рублей, купон – фиксированный, дюрация – не менее трех месяцев. Рассчитывается один раз в день по методам совокупного дохода и чистых цен.

Формирование рынка торговли углеродными единицами

С сентября 2022 года в России начал функционировать реестр углеродных единиц, оператором которого выступает АО «Контур».

Углеродная единица – верифицированный результат реализации климатического проекта, выраженный в массе парниковых газов, эквивалентной 1 т углекислого газа.

2 апреля 2025 года проведен первый биржевой аукцион по продаже углеродных единиц с дополнительным контролем поставки.

Углеродные единицы были выпущены в рамках реализации климатического проекта профильными структурами ПАО «Газпром», которые осуществляют проекты по предотвращению выбросов парниковых газов (метана) с использованием мобильных компрессорных станций при подготовке участков магистральных трубопроводов к проведению ремонтных работ. Цена углеродных единиц по сделке составила 900 рублей за одну углеродную единицу (с учетом НДС).

Дополнительный контроль поставки предусматривает взаимодействие организатора торгов и оператора реестра в части передачи распоряжений на перевод углеродных единиц со счета продавца на счет покупателя в реестре. Это позволяет ускорить и автоматизировать процедуры передачи углеродных единиц со счета продавца на счета покупателей по итогам биржевых сделок.

Уже сейчас виден интерес к регистрации углеродных единиц со стороны российских компаний, реализующих проекты снижения собственного углеродного следа. Компании, включившие в свою стратегию достижение углеродной нейтральности, также заинтересованы в рынке углеродных единиц как средстве сокращения углеродного следа.

Сектор Роста

203-2

В Секторе Роста Группа «Московская Биржа» в 2024 году продолжила работу по расширению доступности финансирования для субъектов МСП и созданию условий для их роста. Увеличилось количество субъектов МСП, включенных в Сектор Роста, а также объем размещения ценных бумаг.

Сектор Роста ПАО Московская Биржа создан для публичного размещения и обращения ценных бумаг наиболее перспективных компаний МСП (подробнее читайте в разделе «Подходы к обеспечению устойчивого развития и порядок их реализации»).

Для включения облигаций в Сектор Роста установлено требование к уровню кредитного рейтинга: не ниже «ВВ–» по российской шкале от кредитно- рейтинговых агентств АО «АКРА», АО «Эксперт РА» и ООО «НКР» и рейтинг на уровне «ВВ» от кредитно-рейтингового агентства ООО «НРА».

В обращении в Секторе роста:

• 128 ценных бумаг:
  • 124 облигации;
  • четыре акции;
• 68 эмитентов (58 субъектов МСП);
• 12 млрд рублей компании МСП привлекли в виде облигаций в 2024 году.

В 2024 году 41 эмитент – субъект МСП разместил 52 выпуска облигаций и привлек финансирование в объеме 12 млрд рублей (в 2023 году объем размещений облигаций МСП составил 11,3 млрд рублей).

3-3

В качестве мер поддержки Группа «Московская Биржа» упростила доступ компаний МСП на рынок облигаций, отменив плату за листинг для субъектов с объемами размещения до 400 млн рублей. Льготный период продлен до 31 декабря 2025 года.

Для того чтобы на эмитентов МСП из высокотехнологичных отраслей, помимо поддержки в рамках национального проекта «МСП и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы», распространялась налоговая льгота, Московская биржа отменила ограничение на одновременное включение ценных бумаг в Сектор Роста и Сектор РИИ.

Рынок инноваций и инвестиций

3-3 203-2

Основная задача Рынка инноваций и инвестиций Биржи (РИИ) – содействие привлечению инвестиций в компании инновационного сектора российской экономики.

По итогам 2024 года в Секторе РИИ обращалось 37 ценных бумаг – 13 акций и 23 выпуска облигаций, один закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) Pre-IPO фонда ВИМ Инвестиции. Суммарная капитализация Сектора РИИ на конец 2024 года составляла 987 млрд рублей.

В 2024 году в Секторе РИИ было размещено семь выпусков облигаций пяти эмитентов объемом 25,8 млрд рублей, были включены акции четырех эмитентов – ПАО «ИВА», ПАО «Диасофт», ПАО «Каршеринг Руссия», ПАО «Группа Аренадата».

В целях стимулирования технологических компаний к выходу на Биржу предусмотрены следующие инструменты государственной поддержки:

• налоговая льгота (НДФЛ) по доходам от операций по реализации или иного выбытия акций, облигаций российских организаций, инвестиционных паев, являющихся ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики при условии, что на дату их реализации они непрерывно принадлежат налогоплательщику не менее одного года;
• налоговая льгота распространяется на операции с акциями высокотехнологичных компаний с рыночной капитализацией не более 75 млрд рублей, облигации эмитентов с годовой выручкой не более 75 млрд рублей, инвестиционные паи (стоимость чистых активов (СЧА) – не более 75 млрд рублей);
• налоговая льгота для инвесторов применяется в отношении доходов от реализации ценных бумаг до 50 млн рублей. Доход свыше 50 млн рублей будет включаться в налоговую базу для целей налогообложения.

ESG-индексы

203-2 FN-EX-410a.4

Группа «Московская Биржа» рассчитывает и администрирует линейку первых в России индексов устойчивого развития. Проект осуществляется совместно с РСПП. Фондовые ESG-индексы МосБиржи – РСПП помогают выявить связь между качеством раскрытия информации об ответственной деловой практике и динамикой доходности акций компаний-эмитентов.

3-3

РСПП ежегодно проводит оценку отчетов и ESG-показателей крупнейших компаний, работающих в России. На основе результатов этой оценки рассчитываются фондовые индексы Биржи, а также производные от базовых индексов инструменты, на основе которых действуют ESG-БПИФы. Начиная с января 2021 года ПАО Московская Биржа включено в следующие индексы РСПП: «Ответственность и открытость» и «Вектор устойчивого развития».

27 февраля 2023 года Московская биржа начала расчет и публикацию индекса акций в области устойчивого развития Индекс МосБиржи – RAEX ESG сбалансированный (MESG).

Линейка фондовых индексов устойчивого развития ПАО Московская Биржа:

• Индекс МосБиржи – РСПП «Ответственность и открытость» (MRRT) (по состоянию на конец 2024 года в базу расчета входили акции 26 эмитентов);
• Индекс МосБиржи – РСПП «Вектор устойчивого развития» (MRSV) (по состоянию на конец 2024 года в базу расчета входили акции 22 эмитентов);
• Производный Индекс МосБиржи – РСПП «Вектор устойчивого развития полной доходности брутто» (в базу расчета входят акции компаний, показавших лучшую динамику показателей в сфере устойчивого развития, с учетом реинвестирования дивидендов);
• Индекс МосБиржи – РСПП «Вектор устойчивого развития российских эмитентов» (MRSVR) (по состоянию на конец 2024 года в базу расчета входили акции 22 эмитентов);
• Производный Индекс МосБиржи – РСПП «Вектор устойчивого развития российских эмитентов полной доходности» (в базу расчета входят акции российских компаний, показавших лучшую динамику показателей в сфере устойчивого развития, с учетом реинвестирования дивидендов);
• Индекс еврооблигаций «РСХБ – РСПП – Вектор устойчивого развития» (в базу расчета входят еврооблигационные займы российских корпоративных эмитентов, включенных в Индекс РСПП «Вектор устойчивого развития»; по состоянию на конец 2024 года в базу расчета входили 10 выпусков облигаций);
• Индекс МосБиржи – RAEX ESG сбалансированный. В базу расчета индекса входят акции 15 компаний – лидеров ESG-ренкинга RAEX.
• Производный Индекс МосБиржи – RAEX ESG сбалансированный полной доходности (в базу расчета входят акции 15 компаний – лидеров ESG-ренкинга RAEX с учетом реинвестирования дивидендов).

Индекс МосБиржи – РСПП «Вектор устойчивого развития российских эмитентов» является версией индекса «Вектор устойчивого развития», в которой учитываются законодательные требования к негосударственным пенсионным фондам, что открывает возможности для инвестирования пенсионных накоплений в ценные бумаги индекса или в финансовые продукты, базовым активом которых выступает индекс.

FN-EX-410a.4

ESG-БПИФы

По состоянию на конец 2024 года количество БПИФов рыночных финансовых инструментов на ESG-индексы Московской биржи составило пять фондов:

• БПИФ «РСХБ – Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности, брутто» (ESGR);
• БПИФ «РСХБ – Российские Еврооблигации ИЭсДжи» (PRIE);
• БПИФ «Первая – Фонд Ответственные инвестиции» (SBRI);
• БПИФ «Устойчивое развитие российских компаний» УК ВИМ (ESGEG);
• БПИФ «Технологии будущего» УК «Система Капитал» (SCFT).

ESG-руководство

203-2 FN-EX-410a.4

Просвещение и информирование участников финансовых и товарных рынков в связи со встраиванием ESG-принципов в работу компаний – важная задача бирж во всем мире. ПАО Московская Биржа выполняет свою роль, организуя конференции и вебинары, а также поддерживая аналогичные мероприятия партнеров.

Опубликованное в 2021 году Московской биржей первое Руководство по лучшим практикам устойчивого развития (ESG-руководство) было положительно воспринято эмитентами, которые стремятся следовать принципам устойчивого развития. Поэтому в 2024 году было принято решение уже в третий раз актуализировать ESG-руководство для отражения актуальных тенденций ESG.

ESG-руководство дополнено и расширено с учетом современных тенденций и последних изменений в области устойчивого развития. Оно содержит обновленные рекомендации для соответствия ESG-требованиям и привлечения инвесторов, которые выбирают объекты для вложений, ориентируясь в том числе на нефинансовые аспекты бизнеса.

В новой версии руководства добавлены разделы про ответственное инвестирование и его принципы, зеленое энергопотребление, оценку существенности, более полно раскрыта социальная составляющая ESG. Руководство подробно рассказывает про эффективные ESG-коммуникации, рассматривает на примере ответственную цепочку поставок, впервые раскрывает основные положения и классификацию Таксономии зеленых, адаптационных и социальных проектов, учитывающей специфику российской экономики.

Особое внимание в руководстве уделено пошаговым инструкциям по улучшению показателей устойчивости бизнеса, а также методам оценки и отчетности по ESG-факторам. Руководство дополняет практическими примерами рекомендации Банка России в области устойчивого развития и включает в себя описания лучших ESG-подходов российских компаний.

Московская биржа считает, что ESG-руководство может использоваться как ориентир в ходе выработки или совершенствования корпоративных стратегий в области устойчивого развития, что будет способствовать повышению качества управления компаниями.

Важность ESG-руководства для российского рынка подтверждает и то, что на его презентации в январе 2025 года присутствовало около 200 участников.

Доступ к совершению операций с народными облигациями

В декабре 2021 года платформа «Финуслуги» представила первый сервис купли-продажи народных облигаций субъектов Российской Федерации. Бумаги регионов с гарантированным доходом продаются только на платформе Биржи, брокерский счет для их приобретения не потребуется.

Облигации для населения – это не только инструмент повышения финансовой грамотности жителей страны, но и способ реализации ESG-проектов: в частности, за счет привлеченных средств будут очищены водоемы, рекультивированы свалки, реализованы проекты по благоустройству городов.

29 марта 2024 года на платформе «Финуслуги» началось размещение первого выпуска народных облигаций для физических лиц Ульяновской области на сумму 10 млн рублей. Годовая ставка купона — 15% годовых с ежедневным начислением процентов и ежеквартальной выплатой купона. Срок обращения облигаций составлял 364 дня (до 28 марта 2025 года включительно). Привлекаемые средства будут направлены на развитие региона.

17 сентября 2024 года на платформе «Финуслуги» началось размещение народных облигаций Красноярска. Общий объем выпуска облигаций – 100 млн рублей со сроком обращения один год, стоимость одной облигации – 1 000 рублей. По облигациям предусмотрена выплата купонного дохода один раз в квартал по ставке 18,39 %. Средства, привлеченные в ходе размещения облигаций, будут направлены на улучшение городского пространства Красноярска.

24 декабря 2024 года на платформе «Финуслуги» были размещены народные облигации Томской области. Размещение завершилось 16 января 2025 года, жители России полностью выкупили выпуск народных облигаций Томской области объемом 1 млрд рублей. Бумаги приобрели свыше 2,7 тыс. инвесторов из 83 регионов России. Средства от размещения облигаций Томской области будут использованы при создании нового мусоросортировочного комплекса площадью 9,1 га.

Планы на 2025 год

В 2025 году планируется продолжать деятельность по укреплению практик ответственного инвестирования, в том числе:

• продолжить совершенствование Сектора устойчивого развития, расширение корзины ESG-индексов, развитие практики нефинансовой отчетности эмитентов и проведение дальнейших мероприятий по популяризации ESG-повестки;
• стимулировать увеличение числа климатических проектов, зарегистрировавших углеродные единицы у российского оператора АО «Контур» и выставивших их на продажу;
• увеличить количество образовательных мероприятий для обмена знаниями и опытом внедрения ESG-управления и ответственного инвестирования для эмитентов и участников рынка, запустить обучающий ESG-курс, наиболее полно раскрывающий темы статей, включенных в ESG-руководство, в рамках MOEX IR Академии;
• совершенствовать собственные ESG-практики и систему отчетности в области устойчивого развития.